开源证券：给予德昌股份买入评级

发布时间：2023-12-24 15:53:27   来源：博亿堂娱乐官方网站

  开源证券股份有限公司吕明,陆帅坤近期对德昌股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：合资成立人形机器人创新中心，看好EPS电机技术迁移至新赛道打开成长空间》，本报告对德昌股份给出买入评级，当前股价为19.65元。

  公司10月23日发布了重要的公告，拟与五家产业相关企业组织战略合作，共同建设广东省人形机器人创新中心，设立“深圳人形机器人国创中心有限公司”作为创新中心的实际运营载体，企业主要承担人形机器人电机相关领域研发技术。公司家电业务拓展新客户Shark持续贡献新增量、汽车EPS电机业务持续斩获高质量定点，看好EPS电机技术迁移至人形机器人电机新赛道进一步打开成长空间。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润3.3/4.0/4.8亿元，对应EPS为0.9/1.1/1.3元，当前股价对应PE为20.0/16.6/13.9倍，维持“买入”评级。

  深圳人形机器人国创中心有限公司注册资本为6500万元人民币，公司出资500万元，持股票比例为7.69%。公司在创新中心主要承担人形机器人电机相关领域研发技术，承担本领域国家及省市委派的科研任务，主要负责创新中心“结构与驱动研究所”，并提供人形机器人电机领域高品质人才和专家支持。公司的汽车EPS电机属于汽车中要求最高的安全件电机之一、技术难度高，和人形机器人的无框力矩电机，技术上同属于扭矩精密控制相关的领域，具备较强的技术迁移性。

  公司2017年开始筹建EPS电机项目，经历持续技术积累和客户开发，2023H1公司EPS电机收入0.88亿（+633.5%）。相较于EPS电机头部玩家日本电产，公司具备拥有产品性能好价格低、决策链条短、客户响应度高等优势，迎来国产替代风口机遇。截至2023年6月30日，公司已累计实现28个汽车电机项目的定点，其中，已实现量产项目16个。2023年-2026年定点金额超过23亿，客户覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特、上海同驭、上海利氪等国内外知名转向/制动系统供应商。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司何伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.02亿，根据现价换算的预测PE为22.02。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.54。

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  证券之星估值分析提示德昌股份盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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